Определянето на стойността на предпочитан дял от руска компания понякога е доста трудно. Често това изисква използването на сложни техники. Това се дължи не само на факта, че руският пазар на ценни книжа е в етап на развитие, но и на настоящите икономически реалности.
Инструкции
Етап 1
Капиталовата гаранция или привилегированият дял има такива предимства като гарантирано получаване на дивиденти и част от стойността в случай, че акционерното дружество бъде ликвидирано. Но от друга страна собственикът му няма право на глас на общото събрание, с изключение на някои случаи, предвидени в закона. Според тяхната йерархия, привилегированите акции заемат междинно място между облигациите и обикновените акции; тези характеристики трябва да бъдат взети предвид при оценката на тяхната стойност.
Стъпка 2
Вземайки предвид спецификата на тези ценни книжа, определете тяхната стойност като стойност на бъдещи плащания на дивиденти, дисконтирани при подходяща ставка. Това разделя процеса на определяне на разходите на две стъпки: изготвяне на прогноза за бъдещи плащания на дивиденти и изчисляване на дисконтовия процент.
Стъпка 3
За дългосрочно прогнозиране на паричните потоци използвайте класическите методи на статистически и финансов анализ, базирани на резултатите от дейността на акционерно дружество през последните няколко години. Идентифицирайте съществуващите тенденции в динамиката на цените и продажбите, печалбите и разходите в цялостната структура на капитала на компанията. Вземете предвид еднократните, нетипични приходи и разходи. Формирайте очакваните парични потоци и предвиждайте развитието на събитията според няколко сценария, в зависимост от това как компанията ще води своя бизнес, като се вземат предвид вероятните промени на пазара. Отстъпка и сумиране на стойността на текущия паричен поток и прогнозната му стойност в периода след прогнозата.
Стъпка 4
Определете дисконтовия процент за привилегировани акции. Това е средният процент на всички алтернативни инвестиции със съпоставимо ниво на риск. За този тип акции скоростта на набиране на собствен капитал е по-ниска, отколкото при обикновените акции, но ще бъде по-висока по отношение на доходността от стойността на облигациите.
Стъпка 5
Използвайте модела WACC, за да определите среднопретеглената ставка в случай, че дейностите и печалбите на вашата компания са силно предвидими, компанията работи стабилно от дълго време. Ако финансовите му резултати са изключително нестабилни и структурата на баланса е незадоволителна, икономическата ситуация в отрасъла е нестабилна, използвайте метода CAPM, който ви позволява качествено да обосновате и използвате различни дисконтови проценти за обикновени и привилегировани акции. Методът на кумулативното конструиране, който отчита много фактори, не отразява тези разлики.
